另类投资规避股票风险

从黑色“5·30”触发一次又一次的A股“股灾”以来，投资者的资产大缩水，可用“惨烈”二字形容。N只股票，前一天还被券商、股评家强烈推荐买入，不到24小时，企业还是那家企业，股价硬生生地连续几天躺在跌停板上就是起不来。这是为什么?这就是新兴市场的风险。如何对冲这种以后仍会发生N次的风险和股灾．是每个投资者必须思考的首要问题。这里不妨引进海外投资界人士的具体建议。

说来也巧。当A股暴跌之时，却有大涨之物。猪肉、食用油等一批民生物资，不声不响地持续“走牛”，零售价纷纷创新高。近期海外投行也纷纷发布报告称，全球也遇上与内地相似的景象，许多原物料、民生商品价格均已创30年新高。一涨一跌，不正是一次投资良机吗?

香港的投资界人士远比内地的专家、基金经理和股评家敢说敢为，并在媒体上直接告诉投资人买什么抛什么。就在黑色“5·30”后，香港基金界人士公开建议可减持一半中国股票基金，转投农产品基金避险。理由是农产品处于长期升浪的初期，较其他商品基金便宜及风险较低。说白一点就是“分享”30年一遇的农产品涨价。

目前在香港市场公开售卖的农产品基金，有“宝源农业基金”和“DWS环球神农基金”两家。“宝源农业基金”成立于去年10月，资产总值4.4亿美元，基金起始价格100美元／基金单位，目前基金单位净值108美元，基金运作半年多，总收益8％左右。该基金主要投资5大类农副产品，分别为谷物30％、油籽25％、人工种植类产品25％、原料及纤维15％、禽畜10％、现金5％；前5大投资产品分别为小麦13.2％、玉米12.4％、棉花12.1％、糖7.4％、咖啡6.7％。投资方式为90.6％投资于期货，2.3％投资于股票。

“DWS环球神农基金”成立于去年9月，资产总值3.21亿美元，过去3个月收益11.2％。其投资方式不同于“宝源农业基金”，而是直接投资于60至79只股票，包括农业化学品、生物科技、食品加工等行业。截至4月底，该基金持有农产品21.99％、肥料农业化学品15.93％、包装食品及肉类15.8％、专门化学品7.56％，资产分布为美国24.27％、德国7.37％、我国香港7.13％。投资范围广泛，风险不高。

为何目前香港市场连推农产品基金?有基金专家分析称，著名投行美林最近自创一个新名词，暗示未来农产品价格向上，对通货膨胀的影响日趋加深。加上全球气候反常，澳洲等发生大干旱，以及农地转为商业用地，也将进一步刺激农产品价格上涨。预计下半年农产品价格向好，升势将持续。如受农产品价格上升刺激通货膨胀，未来也将引发加息。因此，投资农产品基金既可获得此番价格上涨之利，又可对冲加息带来的影响。农产品基金成为投资新宠也就不难理解了。

而内地投资者更应关注的是，香港投资界看好农产品投资，是以减仓A股为对冲的。有香港著名财经人士接受记者采访时称，中国股市“泡沫”情况实在令人忧虑，不排除随时会出现调整，建议减持中国基金避险。还称，一旦内地股市出现调整，亚洲及全球股市也会受累，因此，最佳避险投资工具应为另类投资，如农产品基金，而非股票基金。当然，此番投资建议未必正确，但提醒投资者关注自己的资产配置，买一点价格走上升通道的农产品资产，还是有点意思的。一般而言，另类投资的投资比重，不应超过投资组合的3成。

所谓的另类投资，除农产品基金外，还有商品基金、房地产基金等，也就是投资的标的物与宏观经济兴衰关联度较小的种类和品种。海外的投资实践早已证明，在资产配置中买入一些另类投资，无疑可对冲单一投资或经济景气投资的风险。在这方面，内地尚没有相应的投资品种和机会。因此，睁眼看全球，寻找新机遇，无疑比紧盯A股或仅买A股基金，更能分散风险，保证资产安全。